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武漢蔡甸區股權架構設計條件、模板類型及設計好處、優缺點
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股權結構的含義
一般來說,股權結構有兩層含義:
第一個意思是指股權集中,即前五名股東的持股比例。
但從意義上講,股權結構有三種類型:
第一,股權是高度集中化的,絕對控股股東一般擁有公司50%以上的股份,并對公司擁有絕對控制權;
二是股權高度分散,公司沒有大股東,所有權和經營權基本完全分離,個人股東持股比例低于10%。
三是公司擁有較大的控股股東和其他大股東,持股比例在10%至50%之間。
第二個意義是股權構成,即不同背景的不同股東集團持有的股份數量。
在中國,它指的是國家股東、公司股東和公眾股東所持股份的比例。從理論上講,股權結構可以按照企業剩余控制權和剩余收益權的分配和匹配方式進行分類。
從這個角度來看,股權結構可以分為兩種類型:非競爭性控制和競爭性控制的股權結構。
在競爭性控制權的情況下,剩余控制權和剩余索取權是相互匹配的,股東能夠并且愿意對董事會和經理行使有效的控制權。
在股權非競爭性控制結構中,企業控股股東的控制地位被鎖定,董事會和經理層的監督作用將被削弱。
武漢蔡甸區股權架構設計模板類型
這種股權架構叫做“四層三平臺”,這是一種很完整的股權架構,任何公司的股權架構設計都逃不出這個框架。
所謂“四層”,是指控制層、投融資層、附屬層、經營層。
所謂“三平臺”,是指變現平臺、激勵平臺、融資平臺。
(一)四層
1.控制層
便于初創團隊集中控制權,便于沉淀來自下層各公司的利潤,還有一個重要的作用——防火墻。
比如控制層的注冊資本是30萬元,投資了一個注冊資本為5000萬的公司。如果投資的這家公司倒閉了,產生了1個億的債務,只要控制層里的股東人數超過一個,股東最終所承擔的責任只有這30萬元。至于其他的債務,和股東個人無關。這就是商業中常見的“以小博大”。
2.投融資層
專門用來吸納專業的投資機構,因談判對象只有控股層一個主體,談判成本低,便于項目公司被收購、資產重組或合并上市等。
不在控制層進行融資,能夠保持控制層內部股權比例沒有變動,創始團隊股權相對穩定。
投資人退出,只需變動投融資層里的股權,上下層公司的股權均不受影響,保證股權的穩定,減少變更工作量。
多數公司有一定規模后,在進行股權融資時,都會采用這種架構,比如豬八戒公司。
3.附屬層
所謂附屬層,就是沒有什么實際業務,只是作為控股股東(控股層)的附庸,幫助控股股東管理一些下設的有限合伙企業,便于在不喪失控制權的情況下聚集社會資本及用作股權激勵。
4.經營層
具體經營業務的公司。
(二)三平臺
1. 變現平臺。
這是創始團隊用于售賣股權的平臺。企業最后一定會走到股權變現的道路上。項目公司值錢了,創始團隊可以選擇把自己持有的股權出售。當初1股1元,后來可能就變成1股10元。創始團隊需要直接持有一部分項目公司的股權,便于自己出售。變現平臺建議用合伙企業的方式,因為股權售賣的收入屬于企業所得,如果是公司,需要繳納25%的企業所得稅;如果是合伙企業,則沒有企業所得稅,可以使創始團隊的收入最大化。
2.激勵平臺
也可以叫做融智平臺。這個平臺的作用在于對公司關鍵崗位關鍵人才和外部專家顧問進行股權激勵,讓他們留在項目公司提供長期智力支持和專業服務。
如果采用實股的方式進行股權激勵,必然導致股東人數增加。如果讓這些股東直接持股,股東會的召開成本也會隨之增加。所以,股權激勵一般都會把激勵對象打包裝進一個籃子里,減少公司治理成本。
籃子的形式優先選擇的是有限合伙企業,這樣做主要有兩點考慮:其一,是讓激勵對象所獲取的分紅以及股權變現所得避免雙重征稅;其二,避免弱化控股股東的控制權,將激勵對象全部設置為有限合伙人,控股股東本人或指派親信作為普通合伙人對外執行合伙事務。這樣就能各取所需,控股股東繼續控制公司,激勵對象享有公司分紅,大幅增加收入。
3.融資平臺
這個融資平臺不同于前面說到的融資層,融資層主要向投資機構融資(如大型VC、PE公司等),這個融資平臺主要針對于社會合格投資者融資,比如自己的親朋好友。這些閑散的社會優質資金,可以很好的補充公司的現金流。對于一個公司來說,利潤都是次要的,現金流才是王道。
最后,我們看一下耳熟能詳的螞蟻金服的股權架構吧。
股權架構設計的作用,是為了明確合伙人的權、責、利,幫助創業公司的穩定發展,方便創業企業融資。另外,股權結構既是影響公司的控制權的一大因素,還是企業進入資本市場的必要條件。
所以說,在創業企業股權結構這一表象背后,暗藏著,或者說反映了創業企業生存、發展所需對接的各種資源,諸如團隊、技術、資本、渠道等。
因此,股權架構的設計,也就是要考慮如何找到企業發展所需的資源,并且將這些資源合理的拼接利用起來,實現企業和各利益相關者之間的共贏局面。
武漢蔡甸區股權架構設計好處、優缺點
常見的股權結構類型主要有三種,分散型、集中型、制衡型。那不同類型的股權結構有哪些優劣?
1、分散型股權結構
公司沒有大股東,所有權與經營權基本完全分離、單個股東所持股份的比例在10%以下
1優點
①可以降低股東持有股份的流動性風險,帶來流動性收益;
②有利于經營者創造性的發揮;
③在股權高度分散的情況下,股東持股數相近,權力分配較為平均,在股東之間存在一種制衡機制,有利于產生權力制衡與民主決策。
1缺點:
①由于股東“搭便車”的行為和監督成本的存在,經營者往往利用自身的信息優勢,采取機會主義行為,侵害廣大股東的利益;
②公司股東無法在集體行動上達成一致,可能會降低公司的反應速度,使公司錯失機會,降低工作效率;
③容易招來不明來歷的股東
2、集中型股權結構
公司絕對控股股東一般擁有公司股份的50%以上,對公司擁有絕對控制權。
1優點:
①形成“控制權共享收益”,控股股東的控股行為可以給公司整體(包括大小股東在內的所有股東)帶來收益;
②解決了“搭便車”的問題,大股東有動機、也有能力去監督公司的管理層,使股東與管理者的代理摩擦減小;
③足夠的投票權往往可以保證控股股東本身或其代表直接參與公司經營,由此促進企業經營,提高企業的效率水平并增加全體股東的財富;
④一定程度的股權集中可以降低股東與管理者之間代理成本。
1缺點:
形成“控制權私人收益”,控股股東利用其控股地位從公司轉移資產和利潤,從而損害了中小股東和公司的利益。
當大股東的控制權缺乏公司其他利益相關者的監督和制約時,大股東就會采取“隧道行為”為自己謀取控制權私利,損害眾多小股東的利益。
3、制衡型股權結構
公司擁有較大的相對控股股東,同時還擁有其他大股東,所持股份比例在10%與50%之間。
1優點:
①由于股權相對集中,大股東有加強監督減少經理的私人收益的激勵;
②由于大股東各自的利益最大化約束以及利益分配不均衡,常常會使得一些可能損害中小股東利益的決策不能達成一致,大股東之間無形中構造了一種利益均衡機制,有效降低了對小股東利益的侵害,即討價還價效應;
③共享控制權意味著更少的少數股權需要出售以滿足融資需求。這樣,控制集團可以在更大程度上將企業價值內部化,這將會降低他們為了增加私人收益而以損失效率作為代價的從事商業決策的動機;
1缺點:
①這種討價還價也可能引起大股東關注控制權爭奪,導致公司的業務癱瘓,使小股東利益受損;
②大股東對投資項目的前景、回報率、各自所承擔的成本與享受的收益的看法可能不一致,并且由于存在多個大股東,通過談判形成一致意見的難度增加,從而使得一些具有正的凈現值的投資項目被放棄,最終造成投資不足;
③對管理層的監督活動是一個“公共品”,大股東之間存在搭便車的動機,最終造成監督不力,而一股獨大在解決此類問題時可能更有效。
以上三種股權結構各有優缺點,因此企業在進行股權結構設計的時候需要根據自己公司的情況進行設計。
投資=投人=投股權架構。好的股權設計是一家公司長久發展的前提,而股權設計需要專業人員的輔導,股權是企業激勵人才、鏈接資源、撬動資本并與企業組織形成合力的重要保障。
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